炒股配资官网平台:配资炒股首选网站-华泰证券石油化工2026年度展望：新周期渐启 新领域纷呈

　　华泰证券发布石油化工2026年度展望：原油供需面阶段性承压
，大宗周期品迎复苏拐点，新材料和新技术亮点纷呈
。原油方面 ，2025年四季度以来OPEC+增产等或致供给呈现宽松局面
，但中长期油价预计存底部支撑，叠加龙头企业降本增量；大宗化工领域 ，2025年下半年以来化学原料及制品行业资本开支增速拐点已现
，2026年内需改善叠加出口支撑，且“反内卷”等助力供给优化 ，新一轮复苏有望到来
，具备全球竞争优势的优质化工资产或将迎来价值重估；化学制品和精细化工品领域，下游需求改善和毛利率修复并行 ，叠加出口和出海驱动增长；政策引导和产业趋势带动下
，AI/新能源/机器人等领域新材料创新和国产替代有望提速，生物制造等新兴技术有望加快发展。

　　华泰2026年度展望 | 石油化工：新周期渐启 ，新领域纷呈

　　原油供需面阶段性承压，大宗周期品迎复苏拐点
，新材料和新技术亮点纷呈

　　原油方面，25Q4以来OPEC+增产等或致供给呈现宽松局面 ，但中长期油价预计存底部支撑
，叠加龙头企业降本增量；大宗化工领域，25H2以来化学原料及制品行业资本开支增速拐点已现 ，2026年内需改善叠加出口支撑
，且“反内卷 ”等助力供给优化，新一轮复苏有望到来 ，具备全球竞争优势的优质化工资产或将迎来价值重估；化学制品和精细化工品领域
，下游需求改善和毛利率修复并行，叠加出口和出海驱动增长；政策引导和产业趋势带动下 ，AI/新能源/机器人等领域新材料创新和国产替代有望提速
，生物制造等新兴技术有望加快发展 。

　　核心观点

　　原油：OPEC+增产释放等或致油价短期承压，中长期油价具备底部支撑

　　全球新能源替代稳步推进 ，叠加25Q4起OPEC+实际供应增量或将集中释放，以及南美等低成本增量供给投放
，全球原油供应过剩压力或将凸显，我们维持25-26年布伦特原油均价预测为68/62美元/桶 ，预测25Q4-26Q2布伦特均价为63/61/60美元/桶
。中长期而言
，我们认为产油国“利重于量
”诉求未改，再平衡压力有望推动新一轮协同达成 ，产油国成本支撑下
，油价中枢仍存在底部支撑。能源安全背景下，具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源寡头 ，具有配置机遇 。

　　大宗化工：2026年新一轮复苏有望到来
，优质化工资产迎来价值重估

　　25H2以来化学原料及制品行业资本开支增速拐点已现，展望2026年 ，大宗化工品内需有望受益于地产和消费等领域政策提振
，外需有望受出口亚非拉带动及美联储降息周期助力，供给侧“反内卷”等政策发力叠加企业自主调整等 ，供需向好下新一轮复苏有望到来
。PC/己内酰胺/PTA/有机硅/草酸/氨纶/异氰酸酯等优质化工材料供需面改善叠加“反内卷 ”等政策助力，景气或率先修复；磷矿石/磷肥/制冷剂等供给受限且需求良好的产品
，有望保持较高景气。中长期而言，我们认为国内具备全球竞争优势的化工优质资产 ，在欧美等制造成本高企和供给逐步退出环境下
，有望成为全球化工核心资产，长期投资价值有望得到重估 。

　　化学制品和精细品需求复苏及成本改善并行 ，新材料和新技术持续发展

　　化学制品和精细品方面
，受益于汽车/家电/军工/风电/电子等领域需求增长及原油/基础化工原料等成本端改善，量增和毛利率修复并行的趋势有望保持 ，关注塑料制品、电子材料 、军工新材料
、食饲药添加剂、农药等领域化工品；伴随关税和反倾销税等不利因素逐步传导
，轮胎企业出海增量亦有望持续兑现
。新材料和新技术方面，《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》强调增强高端化供给 ，国家“十五五
”规划建议前瞻布局未来产业
，我们认为电子化学品 、特种工程塑料
、特种橡胶、高性能膜材料 、碳纤维材料等高端化工材料的产品创新和国产替代进程有望提速，二氧化碳捕集
、绿氨/绿醇应用、生物化工 、海水提钾
、煤制气等新兴技术亦有望加快发展 ，新材料和新技术将持续成为化工行业转型升级的关键要素。

　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；新技术及新材料应用进展不及预期 。

（文章来源：人民财讯）