牛股策略配资网:配资炒股开户官网-天风证券：A股近期调整为攻坚牛蓄力 后续关注交易热度回升

　　天风证券研报表示 ，A股近期调整为攻坚牛蓄力
，后续关注交易热度回升。与8-10月份主线行情强势领涨不同，11月至今行情也在轮动：依次经历主线行情 、大盘价值
、情绪指数/微盘的阶段表现 。参照2024年12月-2025年1月、2025年3月-4月的这两波经验来看 ，交易热度回落领先于融资余额回落
。近期交易热度从10月的高点12%已经回落至近期的10%附近
，后续融资余额也将出现回落，同样参照前两段来看 ，后续的1个月或是处于整理期，关注交易热度右侧确认底部。行业配置建议：赛点2.0第三阶段攻坚不易
，波折难免，重视恒生互联网 。

　　天风·策略 | 美联储降息方向未变 ，调整有望为攻坚牛蓄力

　　全球权益的脆弱性近期上升
。A股近期调整为攻坚牛蓄力
，后续关注交易热度回升。参照24年12月-25年1月 、25年3月-4月的这两波经验来看，交易热度回落领先于融资余额回落 。近期交易热度从10 月的高点12%已经回落至近期的10%附近 ，后续融资余额也将出现回落
，同样参照前两段来看，后续的1个月或是处于整理期 ，关注交易热度右侧确认底部。

　　市场思考：如何理解近期市场的调整？

　　1）全球权益的脆弱性近期上升
。全球主要股指在近期均出现共振上行
，相关性在10月底达到年内高点，其中东亚股市领涨。本周受到降息预期下降
、英伟达财报“靴子落地”等影响 ，美股出现一定调整 。事实上
，全球股市近期已经处于明显的调整，扩散指标周度指标在11月月中前就已经触及0值 ，季度指标在6-10月份基本维持在80%以上以后近期也出现了明显回落
。

　　2）A股近期调整为攻坚牛蓄力，后续关注交易热度回升。与8-10月份主线行情强势领涨不同
，11月至今行情也在轮动：依次经历主线行情、大盘价值 、情绪指数/微盘的阶段表现 。参照24年12月-25年1月、25年3月-4月的这两波经验来看，交易热度回落领先于融资余额回落
。近期交易热度从10月的高点12%已经回落至近期的10%附近 ，后续融资余额也将出现回落
，同样参照前两段来看，后续的1个月或是处于整理期 ，关注交易热度右侧确认底部。

　　国内：李强出席G20领导人第二十次峰会

　　1）交运高频指标方面
，地铁客运量指数回升 。2）工业生产腾落指数回落，从分项上看 ，山东地炼
、涤纶长丝回升
，甲醇、轮胎 、纯碱回落
。3）国内政策跟踪：何立峰会见美国前总统国家安全事务助理哈德利；李强抵达约翰内斯堡出席二十国集团领导人第二十次峰会；李强会见南非总统拉马福萨。

　　国际：美联储官员释放鸽派信号，降息方向未变 ，12月降息概率升至71%

　　1）俄乌冲突跟踪：特朗普表示乌克兰“迟早得接受某种方案 ”；乌克兰将向法国采购“最多100架
”阵风战斗机；美俄秘密商讨新和平计划
，以结束乌克兰危机 。2）中东冲突跟踪：以色列空袭黎巴嫩境内一难民营，已致13人死亡；以色列袭击加沙多地已致25人死亡；伊朗称开罗协议不再有效
。3）9月美国非农就业数据超市场预期 ，失业率回升，9月劳动力供给上行
、8月劳动力需求上行；据CME“美联储观察”
，截至2025/11/22，美联储2025年12月降息25基点的概率为71.0% ，维持现有利率概率为29.0%。

　　行业配置建议：赛点2.0第三阶段攻坚不易
，波折难免，重视恒生互联网

　　根据经济复苏与市场流动性 ，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI
，2）内外共振，经济逐步修复 ，牛市主线风格“强者恒强 ”
，但周期后半段易有所表现，3）低估红利继续崛起 。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候 ，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展
，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破，重视恒生互联网。牛市初期资金更偏好少数高景气赛道 ，后期资金抱团聚焦主线，新增资金获利难度提升
，而周期股又具备低估值、高贝塔的属性，易随着基本面回暖的深化而发挥较好的业绩弹性 ，获得增量资金青睐
。

　　风险提示：地缘冲突超预期
，海外通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。

（文章来源：第一财经）